Еженедельный обзор 30 сентября - 4 октября
Главный фокус минувшей недели – это принятие бюджета в США, одобрение нового потолка по госдолгу (public debt).

На минувшей пятидневке фондовые рынки потихоньку начали выходить из ретеста и возобновили рост в сторону недавно взятых исторических максимумов. Речь идёт о самых ликвидных площадках (США, Европа).

Широкий американский рынок акций в индеске S&P500
, дойдя до уровня 1 679 п., оттолкнулся и вновь устремился вверх. Итог недели – 1 690,5 п. (+0,53% за неделю). Индекс волатильности (VIX) начал замедляться: +0,78% за неделю, до 16,74 п.

В целом американский рынок продолжал находиться под давлением временных пробуксовок в разрещении вопроса об одобрении американскими парламентариями очередной планки госдолга. Согласно официциальным меседжам Минфина США (United States Department of the Treasury) вопрос может быть на рассмотрении до 17 октября. Напомним, что 1 октября в США начался новый финансовый год. Это требует принятия или реальности новой эмиссии (одобрение нового потолка госдолга) или дефолта (что невозможно), или тотального сокращения госаппарата и госрасходов, вплоть до выполнения госфункций на добровольных началах. В начале недели в новостном фоне муссировались предложения относительного того, чтобы на время отпустить американских госчиновников в неоплачиваемые отпуска (кроме армии и пр. стратегического обеспечения).

Наше мнение. От США сейчас зависят все. Дефолт США не принимается, поскольку всем от этого дефолта будет тяжелее. Такая уж конфигурация мировых финансовых и товарных рынков. Доминирует и связывает всё финансовая сфера, в которой номер один – это США (too big to fail). До 80% мирового капитала и сбережений припарковано в американском долларе. Известный библейский принцип гласит: где сокровище твоё, там будет и сердце твоё. Сокровище по всем фронтам связано с США, потому у многих и сердце болит, когда в США что-то не так.

На данный момент, исходя из положения дел в мировой экономике, видимых на поверхности альтернатив для сворачивания монетарных стимулов нет. То, что у правительства США остаются считанные десятки миллиардов средств… и больше ничего, кроме надежд на эмиссию, еще раз подтверждает, что альтернативы нет. И в целом по инфранструктуре, технологическим и финансовым возможностям цивилизованной альтернативы для США нет. Германия и Лондон не могут и не хотят всех принимать на свой борт.

На развивающихся рынках с их социальными проблемами и беспределом, жить, хранить деньги и воспитывать детей богатые люди не очень хотят. Поэтому у США есть шанс на продолжение игры с печатным станком. Конечно, эта игра не бесконечна, и когда предельные издержки от неё начнут превышать предельные выгоды… тогда прийдет и конец. А пока нужно готовить альтернативы и печатать деньги.

На наш взгляд, сейчас США играют мускулами, чтобы показать миру, как плохо может быть всем без эмиссии доллара и какое это благо, иметь такую Америку, чтобы ничего лишнего не говорили и смирились. Помимо этого между ястребами (hawks, республиканцами) и голубями (doves, демократами) идет торг и борьба за распределение бюджетного котла в 2013-2014 ф.г. Т.е. битва за госраходы. Сейчас – это основной источник спроса. Напомним, что традиционная вотчина республиканцев – это военная промышленность (babies of war), а у демократов – здравоохранение и фарминдустрия (health care and pharmaceutical industry). Тормоз конфликта по Сирии привел к крушению надежд на финансовые вливания в военную промышленность (потеря заказов). Есть момент мести. Демократы, под видом заботы о нации, хотят протащить большие трансферты из федерального бюджета на здравоохранение и обеспечить внутренний спрос для своего бизнеса.

Из рис. 1 видно, что сектор военной («оборонной»)  промышленности существенно просел, как ниже широкого рынка, так и против сектора здравоохранения. Short and bull squeeze on DFI = something to make the  republican business angels weep


Google+